随着德邦半年报发布，又到了快递行业中报季。

8月16日晚间，德邦披露2023年中期业绩。财报显示，德邦上半年营业收入156.93亿元，同比增长6.03%；归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元，同比增长196.52%；尤其是扣非后净利润为1.31亿元，同比增长284.63%，实现扭亏为盈。

继2022年整体业绩大增、盈利能力持续修复后，德邦中报又再次验证了其整体业绩增长的持续性，而且更为重要的是，并入京东物流后，德邦越来越赚钱了。

在对德邦2022年报解读中，物流指闻曾指出，德邦在从营收和成本管控两方面着手，盈利能力修复、业绩改善，还有三条长期增长曲线显现。如今，德邦中报这组核心数据释放出一个强劲信号：这三条长期增长曲线得到夯实。

首先从财报营收数据来看，2023年上半年德邦实现主营业务全方位持续增长，其中快运业务实现收入51.22亿元，同比增长11.09%；快递业务实现收入100.21亿元，同比增长2.62%。此外，公司的大件快递业务仍处成长期，收入占比达63.86%，收入结构持续优化。

规模方面，2023年上半年德邦的快递业务总票数达3.78亿票，同比增长7.72%；快运业务方面，作为德邦的传统主业，随着快运产品服务升级，加大营销力度，零担产品收入实现正增长，整车产品收入增长迅猛，整体重回增长赛道；其他业务方面，上半年公司其他业务实现收入5.50亿元，同比增长29.24%。

从成本端来看，2023年上半年营业成本为143.21亿元,同比增长5.34%，主要是业务结构变化、增加科技投入等原因带来的。不过，所有经营性成本中占比最高的人工成本，23年上半年占收入比同比改善，下降了1.67个百分点。这主要是因为德邦采取的精益管理举措，包括更趋精准化的人员投放、提升自动化设备占比等持续推进，带来收派、分拣等环节操作效率持续提升。

不过，德邦的大件快递业务业务量整体偏低，中转及末端效能利用不饱和，规模效益仍有较大提升空间。因此，德邦在报告中表示，当前经营方向仍然是提高大件快递的业务量，增加市场份额，摊薄单个包裹成本。

相较于营收持续提升、成本有效管控，还有一些数据更是值得关注的，也就是我们此前提及的德邦的第一条长期增长曲线：稳定优质的服务质量所构建的好口碑。从长期来看，这是德邦与聚焦在电商快递的通达系、零担货运规模领先的同行们，形成的差异化竞争优势之一。

可喜的是，来自这些服务品质方面的数据保持了其一贯的优势：

其一，运输品质及服务质量稳步提升：德邦货物破损率在同公斤段产品中已处于较低水平。其中，快递业务破损率同比下降21.71%，零担业务破损率同比下降22.87%。

其二，在重视客户体验、持续提升交付质量的基础下，德邦的客户满意度在上半年稳步提升。以菜鸟指数和抖音指数作为指标，2023年上半年，在行业9家主要快递公司中，德邦的菜鸟指数综合排名平均位居行业第一，末端及售后服务、信息规范等指标排名稳居行业前列；抖音指数排名显著提升，2023年5月、6月综合排名进入前三行列。

2022年，德邦迎来发展史上的转折点——被京东物流重金收购。此后，德邦如何与京东集团、京东物流如何优势互补、相互融合，一举一动，备受关注。

归入京东麾下后，德邦依旧保持着业务和运营的独立性，注重人才培养、关爱一线快递员等优良的传统依然得以坚持，而高管团队迎来了部分调整，逐渐趋于市场化。德邦管理层平均年龄31岁，在公司的平均工作时间超过6年，其中核心中高层管理团队平均年龄37岁，在公司的平均工作时间已超过12年。

报告期内，德邦与京东体系正在仓储、供应链以及科技等方面进一步加大业务渗透，并为德邦提升核心竞争力赋能。这已是现如今的德邦实现长期增长的第二条曲线。

报告期内最受关注的事件在6月30日，德邦发布公告显示，与京东物流拟签订《资产转让协议》，约定公司及其控股子公司将以合计不超过1.06亿元（不含税）的自有资金购买京东物流及其控股子公司83个转运中心的部分资产。基于此番交易，有助于实现双方的资源整合及优势互补，提升运作效率，从而增强德邦的竞争力。

不难看出，京东与德邦的融合已进入加速期。仅在2023年，双方合作预估交易金额为30.38亿元。要知道2022年双方业务合作金额为5745万元。

长远来看，京东商流不断为德邦的大件快递带来物流的增量，使其在大件快递市场优势地位得到巩固。与此同时，得益于京东物流在技术、末端、中转等方面加持，德邦的时效、服务有望更上一层楼。

就在7月19日，京东商家通知平台京麦发布通知，当用户购买了超出京东快递揽收范围的超长超重商品，为解决其因售后自行寄回等造成的相应问题，京东上线了德邦和京东快运上门取件功能。

随着着宏观经济全面复苏，物流行业凭借与国民经济增长的高协同性将再次释放强劲的业务需求。尤其是零担行业市场集中度不断提升，电商向“大件”快递渗透趋势明显，都为大件市场带来了可观的增量市场。这对于本身不断布局完善服务网络、投入科技提升服务水平的德邦来说，成为第三条长期增长曲线。

一方面，德邦持续投入资源，夯实大件快递及快运业务网络底盘建设，将逐渐凸显出价值。

历经20多年的积累和沉淀，德邦现已拥有行业领先的网络布局、市场渠道、服务水平、管理模式和运营模式，可满足不同行业不同客户的多元化服务需求。针对不同公斤段、时效要求及运输距离，公司打造了不同的产品。在快递上，报告显示，截至2023年6月30日，德邦拥有末端网点8986个，包括5895个直营网点、3091个合伙人网点，乡镇覆盖率93.82%。

例如，近期国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》提出要完善农村电子商务和快递物流配送体系，明确要开展绿色产品下乡、完善农村电子商务和快递物流配送体系、推动特色产品进城。对于采取差异化竞争策略的德邦来说，无疑是一个新兴的增量市场。同时，德邦针对大件快递在收、转、运、派各环节的业务痛点逐个突破，不断完善大件快递配称体系，运输品质及服务质量稳步提升、快递网络不断延伸。截至报告期末，德邦快递基本实现全国地级以上城市的全覆盖。

另一方面，德邦长期对科技的投入，带来服务改善和降本增效，长期来看也有利于公司整体业务发展。

报告显示，德邦近5年科技投入均超过当年营业收入的1.5%。科技投入包括与外部知名科技企业的合作也一直在稳步推进。这些科技类战略合作伙伴包括了华为、科大讯飞、思爱普等近100家公司，开展了160多个项目。这些现有成本项正在转换为切实的价值，包括上述提到的在中转、运输等不同环节的痛点所应用的数字化系统与手段，从长远角度来看，释放长期的、可观的降本增效效益。

比如，具体到中转环节，针对管理成本高的现象，德邦加强数字化建设，通过智慧场站数字化系统提升管理效率，降低管理成本；在运输环节，针对全网线路进行规划，用自动调度系统极大地提高了司机、快递员接送货效率，运输流程优化项目则优化了各操作环节，节降了运输成本。

整体看来，德邦阶段性的战略转型利润承压期已过，随着与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，德邦的收入将持续增长，成本费用还将进一步改善。再加上疫情不确定影响因素趋弱，快递快运行业竞争格局改善，以及下游消费复苏的大环境下，德邦作为大件头部企业，基于自身稳健的经营和稳固的护城河，有望实现价值重估。